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　　新浪科技訊 北京時間4月23日早間消息，摩根大通周一發布研究報告，維持英特爾股票“中性”評級，以及19美元的目標價不變。該公司第一季度的全球微處理器市場份額達到85.2%，創十年新高。

　　以下為報告概要：

　　市場研究Mercury Research 4月19日發布的今年第一季度微處理器市場份額測算報告顯示，英特爾第一季度的出貨量份額環比增長40個基點，至85.2%，創2002年第三季度(86.8%)以來的新高，主要得益于臺式機領域的強勁表現。

　　盡管英特爾第一季度份額增加，但由于PC需求整體低迷，加之2013年第二季度的庫存增加，我們認為該公司對下半年的季節性增長指導性預測仍然過于激進。因此，我們預計分析師對該公司業績的平均預期仍有可能下調，我們維持該股“中性”評級。

　　在總的微處理器出貨量方面，英特爾2013年第一季度份額為85.2%，較2012年第四季度的84.8%增長約40個基點，創2002年第三季度實現86.8%的份額以來的新高，原因是臺式機市場的增長，但筆記本和服務器領域的環比下滑仍從一定程度上抵消了這種增長。我們發現，英特爾已經連續第四個季度從AMD手中搶走份額，自2012年第一季度以來已經累計搶走500個基點的份額。

　　英特爾2013年第一季度的臺式機微處理器出貨量份額達到82.1%，較2012年第四季度的80.5%增長160個基點。英特爾服務器微處理器出貨量份額為95.3%，較2012年第四季度的95.7%下滑約40個基點。筆記本微處理器出貨量份額為86.7%，較2012年第四季度的87.0%下滑約30個基點。如果只計算英特爾與AMD的出貨量，英特爾第一季度的份額也達到85.7%，較2012年第四季度的85.3%增長40個基點。

　　在臺式機微處理器市場，我們認為英特爾受益于高性能酷睿i3 Ivy Bridge臺式機微處理器的強勁銷量。我們認為，英特爾在筆記本微處理器市場的份額下滑主要是因為上網本市場的嚴重滑坡所致。而在服務器微處理器市場，英特爾2013年第一季度的份額下滑源于高端多處理器服務器需求疲軟，但在之前的2012年第四季度卻實現了強勁需求。

　　2013年第一季度，全球微處理器出貨量環比減少8%，高于往年同期5%的下滑幅度，原因平板電腦的旺銷導致PC需求放緩，份額減少。我們發現，全球微處理器出貨量在過去6個季度中出現了5個季度的下滑。

　　我們預計英特爾第二季度的出貨量份額只能增長10個基點，從第一季度的85.7%增長到85.8%，原因是Romley微處理器出貨量的反彈和新一代Haswell處理器的出貨量增加，將推動服務器和臺式機領域的份額增長。

　　我們預計英特爾的出貨量份額將在2013年增長80個基點，從2012年第四季度的85.3%，增長到2013年第四季度的86.1%，原因是Romley和Haswell處理器將幫助該公司在服務器和臺式機領域繼續奪取AMD的份額。我們維持2013年12月19美元的目標價，對應2014年的市盈率為10倍，與英特爾同行估值水平相當。我們維持該股“中性”評級。

　　雖然AMD對應2014年的市銷率只有0.4倍，估值水平不高，處于歷史較低水平，但我們認為，PC市場的需求疲軟和份額萎縮仍將令該股承壓，而且AMD的盈利能力有所欠缺。(思遠)