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    連續調價難擋利潤下滑

    早在聯發科技公布一季度財報之前，投行瑞信只是預測其二季度營收增長會下滑，仍認為其一季度能穩住陣腳，但其觀點已透露出擔憂情緒，認為聯發科技一季度開始營運就走入弱勢，新芯片出貨進度也不如原來預期的順利。

    當時瑞信預測，聯發科技二季度營收僅增長7%，表現低于以往水平，也低于原來瑞信預估的13%的幅度。至于一季度，雖然呈現弱勢，但毛利率可望走穩。不過現實情況是，今年一季度聯發科毛利率環比下滑了3個百分點，同比去年一季度的56.7%，下滑了10.5個百分點。

    自去年下半年開始，由于中國市場上最主要的競爭對手展訊大幅推廣低價2.5G芯片產品，聯發科不得不下調主力產品MT6253的售價，不過連續調價后仍然高于展訊。“山寨機主要看成本和穩定性，當有成熟的替代品出現時，聯發科技的這兩項優勢便不復存在了。”據深圳一家手機設計公司負責人透露，連續調價后的聯發科技MT6253仍比展訊同類產品價格貴50%.

    智能手機貢獻有限

    從市場份額、營收數據和利潤總額來看，展訊和聯發科技根本不在一個層級。不過從10%的市場份額上升到23%，展訊只用了一年多的時間，即便仍與聯發科技有巨大差距，但已成為了一股不可忽視的競爭力。

    除了外部競爭，聯發科技還需要面對內部產品問題。有消息稱，聯發科技今年初推向市場的MT6252手機芯片存在質量缺陷。南都記者則從其客戶處獲悉，所謂缺陷并不嚴重，需在手機開關機數百次后才會出現。但對于下游手機制造商和設計公司而言，更愿意選擇穩定產品免除后患。

    關于聯發科技的二季度表現，瑞信預測其毛利率將再度下滑，至45%左右，同時下調了評級。此外，瑞信還下調了聯發科今明兩年營運預估，認為受2.5G的市場成長趨緩影響，加上智能手機對營收的貢獻度有限，預計今明兩年聯發科技每股收益均將低于市場平均預期水準。