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　　“投行欺人”曝短板：華爾街誰(shuí)為中國(guó)創(chuàng)業(yè)者代言

　　南都記者 高凌云 實(shí)習(xí)生 韋玉梅 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶微博激戰(zhàn)“大摩女”，成為當(dāng)下最受關(guān)注的財(cái)經(jīng)事件。雙方粗口不斷，隔空拉鋸50余回合，“很黃很暴力”，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。

　　對(duì)于李國(guó)慶的發(fā)飆，有人指責(zé)其行為是“過(guò)河拆橋”，是“學(xué)藝不精，事后罵娘，沒(méi)什么意思，也太沒(méi)職業(yè)素養(yǎng)”；也有人贊其是“中國(guó)上市公司中第一個(gè)敢罵投行的人”。

　　業(yè)內(nèi)人士則表示，李國(guó)慶微博激戰(zhàn)“大摩女”表象背后，企業(yè)與投行之間糾葛的利害關(guān)系才是關(guān)注的焦點(diǎn)。中國(guó)企業(yè)美國(guó)上市，對(duì)跨國(guó)投行依賴度太高，往往受到投行的鉗制，中國(guó)企業(yè)要走出去，需要自己的世界級(jí)投行。

　　李國(guó)慶稱當(dāng)當(dāng)被投行算計(jì)，大摩女曝當(dāng)當(dāng)財(cái)務(wù)作假

　　去年12月8日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所上市，開(kāi)盤價(jià)達(dá)到24.5美元，較發(fā)行價(jià)上漲53%；當(dāng)日收盤價(jià)為29.91美元，較發(fā)行價(jià)大漲87%。此后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)一度回調(diào)到23美元下方，但很快就振蕩走高。截至上周五，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)報(bào)收33.86美元。相對(duì)于16美元的發(fā)行價(jià)，漲幅已經(jīng)翻番。

　　看著股價(jià)短期內(nèi)翻番，李國(guó)慶覺(jué)得投行當(dāng)初的定價(jià)過(guò)低，不滿情緒漸濃。上周六，負(fù)責(zé)當(dāng)當(dāng)上市的兩大投行摩根斯坦利(大摩)和瑞銀30多人來(lái)北京，讓當(dāng)當(dāng)網(wǎng)掏錢請(qǐng)慶功宴。投行的這一舉動(dòng)徹底激怒了李國(guó)慶。1月16日，李國(guó)慶在微博上稱：“本來(lái)不想罵投行，想忍了。昨天聽(tīng)說(shuō)給我們做上市的2大投行30多人來(lái)北京，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(要)掏錢請(qǐng)他們慶功宴。別逗了，你們以為我是傻逼啊。你們Y掙了錢，升了官，就躲我遠(yuǎn)點(diǎn)。讓我說(shuō)你們好，沒(méi)門。要不是有PEG G Y(俞渝，李國(guó)慶妻子，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長(zhǎng))扛著，我得被他們欺負(fù)死。真是無(wú)賴。”

　　李國(guó)慶還寫了一首充滿粗口的搖滾歌詞，指投行故意壓低當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的發(fā)行價(jià)格，從中多頭漁利。李國(guó)慶聲稱，“很多公司職業(yè)經(jīng)理人的CEO、CFO上市前后被投行算計(jì)，但不敢聲張，一來(lái)怕股東罵，再來(lái)不得罪投行，今后另謀高就路寬些。”并表示要重塑創(chuàng)業(yè)者和資本及投行的關(guān)系。

　　李國(guó)慶向投行發(fā)難，想不到卻引發(fā)了兩位自稱是大摩員工的女網(wǎng)友的強(qiáng)烈反擊。一網(wǎng)名為“迷失的唯怡”的“大摩女A”(身份尚未證實(shí))在微博回?fù)舴Q李國(guó)慶為“吃軟飯”的，并曝光稱當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2009年實(shí)現(xiàn)盈利是財(cái)務(wù)作假。此后，又一名網(wǎng)名為“露西婭天氣”的“大摩女B”(身份也尚未證實(shí))加入戰(zhàn)團(tuán)聲援“大摩女A”。

　　不過(guò)昨日大摩對(duì)此事官方回應(yīng)稱，“根據(jù)公司對(duì)此事的初步調(diào)查，我們相信此微博作者不是摩根士丹利員工。這種攻擊性的言論有違行業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)。我們譴責(zé)這種危害公司企業(yè)品牌與聲譽(yù)的行為。”

　　投行“欺人”被指是普遍現(xiàn)象

　　外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。對(duì)于李國(guó)慶微博激戰(zhàn)“大摩女”，普通觀眾關(guān)注的是其中的八卦———雙方在微博中大爆粗口，被網(wǎng)友稱為“很黃很暴力”。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，該事件揭開(kāi)了企業(yè)與投行之間復(fù)雜而微妙關(guān)系的面紗。

　　李國(guó)慶在微博中稱，大摩和瑞銀在當(dāng)當(dāng)上市過(guò)程中，不斷壓低其估值，從中多頭漁利。李國(guó)慶的這一說(shuō)法，得到了多家創(chuàng)業(yè)型企業(yè)負(fù)責(zé)人的認(rèn)同。

　　深圳一家即將赴美國(guó)納斯達(dá)克上市的知名互聯(lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人告訴記者，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外上市必須依賴跨國(guó)投行，投行處于十分有利的地位。因此，投行在運(yùn)作國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市過(guò)程中，普遍存在欺負(fù)企業(yè)的現(xiàn)象。“剛開(kāi)始接觸的時(shí)候，投行會(huì)給企業(yè)畫(huà)出一個(gè)很大的餡餅，以求爭(zhēng)取到項(xiàng)目。隨著雙方合作的深入，企業(yè)在投行上投入了大量的前期資金，雙方已經(jīng)綁在一起。投行此時(shí)就會(huì)找出各種理由打壓估值，并通過(guò)其他途徑獲利。這時(shí)候企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有其他選擇，只有唯投行之命是從。”

　　另一位已經(jīng)在海外上市的深圳互聯(lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人也透露，當(dāng)初投行在爭(zhēng)他們公司上市項(xiàng)目時(shí)，就給該公司定出了25倍左右的市盈率，但在上市過(guò)程中卻不斷降低估值，最終上市時(shí)發(fā)行市盈率不到10倍。“建議后來(lái)者今后在選擇承銷商的時(shí)候，要多一分小心，不要輕易相信他們開(kāi)頭的承諾。要在開(kāi)始階段就用合同方式，將投行的義務(wù)界定得更清晰。”

　　不過(guò)，康盛創(chuàng)想副總裁李明順認(rèn)為，企業(yè)人和投資人沒(méi)有絕對(duì)的誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，都要認(rèn)同既有的游戲規(guī)則，甲方乙方完全看市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的供求關(guān)系。創(chuàng)業(yè)方和融資方肯定各有各的委屈。

　　中國(guó)需要自己的世界級(jí)投行

　　李國(guó)慶與大摩女的激戰(zhàn)，引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注。

　　創(chuàng)新工場(chǎng)CEO李開(kāi)復(fù)出來(lái)勸架稱，口水仗不要用粗話，失去他人尊重不值得，員工失控時(shí)，PR出面禁止；老板失控時(shí)，PR壯膽請(qǐng)他休兵。對(duì)于李開(kāi)復(fù)的勸架，李國(guó)慶表示接納，同時(shí)，他也稱將停止對(duì)罵及口水仗。昨日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)布官方聲明，稱李國(guó)慶創(chuàng)作搖滾歌詞屬個(gè)人文學(xué)愛(ài)好，與大摩女對(duì)罵并未使用臟字，其行為與公司行為無(wú)關(guān)。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在聲明中還表示，李國(guó)慶創(chuàng)作歌詞的初衷是為了對(duì)后來(lái)的創(chuàng)業(yè)者及即將赴美上市的公司進(jìn)行警示。

　　創(chuàng)業(yè)家雜志總編輯牛文文表示，很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)對(duì)美式投行都有一大堆意見(jiàn)，只不過(guò)當(dāng)當(dāng)用極端方式公開(kāi)表達(dá)了。“既然IPO是你的夢(mèng)想，投行又是IPO必經(jīng)之橋，那與其事后抱怨不如事先籌劃：早些認(rèn)清投行本質(zhì)，早些辨識(shí)投行人士成色，早些選擇心目中的IPO伙伴。”

　　華興資本CEO包凡更是一針見(jiàn)血地指出：“中國(guó)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要自己的投行，而且是世界級(jí)的投行，這樣才不受人欺負(fù)。歐洲皇室撐起了羅希爾德，猶太人撐起了高盛，香港家族撐起了百富勤，央企撐起了中金，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者們，誰(shuí)是你們?nèi)A爾街的代言人？”

　　鏈接

　　投行或?qū)⒃诙?jí)市場(chǎng)阻擊當(dāng)當(dāng)

　　從前晚開(kāi)始，先后有多名投行員工在各自微博上暗示，將對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票進(jìn)行冷處理，在二級(jí)市場(chǎng)設(shè)阻打壓拋售當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票。有大摩員工在微博透露，軟銀和住友早已放棄追捧當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票。還有不少投行人士在反擊李國(guó)慶的微博中都提到，要做空當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票，甚至有人喊話“周一機(jī)構(gòu)賣盤你準(zhǔn)備好錢接盤”。

　　清科集團(tuán)CEO倪正東則暗示李國(guó)慶這種口無(wú)遮攔的行為會(huì)影響當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股價(jià)。他表示：“誰(shuí)能管住李國(guó)慶的嘴呢？投資人不能、投行不能、他老婆俞渝也不能？當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)周一會(huì)怎樣？”雪球財(cái)經(jīng)和i美股網(wǎng)創(chuàng)始人方三文在觀戰(zhàn)之后則預(yù)測(cè)，三個(gè)月內(nèi)，當(dāng)當(dāng)必出大事。