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　　“投行欺人”曝短板：華爾街誰為中國創業者代言

　　南都記者 高凌云 實習生 韋玉梅 當當網CEO李國慶微博激戰“大摩女”，成為當下最受關注的財經事件。雙方粗口不斷，隔空拉鋸50余回合，“很黃很暴力”，引發業界高度關注。

　　對于李國慶的發飆，有人指責其行為是“過河拆橋”，是“學藝不精，事后罵娘，沒什么意思，也太沒職業素養”；也有人贊其是“中國上市公司中第一個敢罵投行的人”。

　　業內人士則表示，李國慶微博激戰“大摩女”表象背后，企業與投行之間糾葛的利害關系才是關注的焦點。中國企業美國上市，對跨國投行依賴度太高，往往受到投行的鉗制，中國企業要走出去，需要自己的世界級投行。

　　李國慶稱當當被投行算計，大摩女曝當當財務作假

　　去年12月8日，當當網在紐交所上市，開盤價達到24.5美元，較發行價上漲53%；當日收盤價為29.91美元，較發行價大漲87%。此后，當當網股價一度回調到23美元下方，但很快就振蕩走高。截至上周五，當當網股價報收33.86美元。相對于16美元的發行價，漲幅已經翻番。

　　看著股價短期內翻番，李國慶覺得投行當初的定價過低，不滿情緒漸濃。上周六，負責當當上市的兩大投行摩根斯坦利(大摩)和瑞銀30多人來北京，讓當當網掏錢請慶功宴。投行的這一舉動徹底激怒了李國慶。1月16日，李國慶在微博上稱：“本來不想罵投行，想忍了。昨天聽說給我們做上市的2大投行30多人來北京，當當網(要)掏錢請他們慶功宴。別逗了，你們以為我是傻逼啊。你們Y掙了錢，升了官，就躲我遠點。讓我說你們好，沒門。要不是有PEG G Y(俞渝，李國慶妻子，當當網董事長)扛著，我得被他們欺負死。真是無賴。”

　　李國慶還寫了一首充滿粗口的搖滾歌詞，指投行故意壓低當當網的發行價格，從中多頭漁利。李國慶聲稱，“很多公司職業經理人的CEO、CFO上市前后被投行算計，但不敢聲張，一來怕股東罵，再來不得罪投行，今后另謀高就路寬些。”并表示要重塑創業者和資本及投行的關系。

　　李國慶向投行發難，想不到卻引發了兩位自稱是大摩員工的女網友的強烈反擊。一網名為“迷失的唯怡”的“大摩女A”(身份尚未證實)在微博回擊稱李國慶為“吃軟飯”的，并曝光稱當當網2009年實現盈利是財務作假。此后，又一名網名為“露西婭天氣”的“大摩女B”(身份也尚未證實)加入戰團聲援“大摩女A”。

　　不過昨日大摩對此事官方回應稱，“根據公司對此事的初步調查，我們相信此微博作者不是摩根士丹利員工。這種攻擊性的言論有違行業道德標準。我們譴責這種危害公司企業品牌與聲譽的行為。”

　　投行“欺人”被指是普遍現象

　　外行看熱鬧，內行看門道。對于李國慶微博激戰“大摩女”，普通觀眾關注的是其中的八卦———雙方在微博中大爆粗口，被網友稱為“很黃很暴力”。而在業內人士看來，該事件揭開了企業與投行之間復雜而微妙關系的面紗。

　　李國慶在微博中稱，大摩和瑞銀在當當上市過程中，不斷壓低其估值，從中多頭漁利。李國慶的這一說法，得到了多家創業型企業負責人的認同。

　　深圳一家即將赴美國納斯達克上市的知名互聯網公司負責人告訴記者，由于國內企業到海外上市必須依賴跨國投行，投行處于十分有利的地位。因此，投行在運作國內企業海外上市過程中，普遍存在欺負企業的現象。“剛開始接觸的時候，投行會給企業畫出一個很大的餡餅，以求爭取到項目。隨著雙方合作的深入，企業在投行上投入了大量的前期資金，雙方已經綁在一起。投行此時就會找出各種理由打壓估值，并通過其他途徑獲利。這時候企業已經沒有其他選擇，只有唯投行之命是從。”

　　另一位已經在海外上市的深圳互聯網公司負責人也透露，當初投行在爭他們公司上市項目時，就給該公司定出了25倍左右的市盈率，但在上市過程中卻不斷降低估值，最終上市時發行市盈率不到10倍。“建議后來者今后在選擇承銷商的時候，要多一分小心，不要輕易相信他們開頭的承諾。要在開始階段就用合同方式，將投行的義務界定得更清晰。”

　　不過，康盛創想副總裁李明順認為，企業人和投資人沒有絕對的誰對誰錯，都要認同既有的游戲規則，甲方乙方完全看市場當時的供求關系。創業方和融資方肯定各有各的委屈。

　　中國需要自己的世界級投行

　　李國慶與大摩女的激戰，引發了業界的高度關注。

　　創新工場CEO李開復出來勸架稱，口水仗不要用粗話，失去他人尊重不值得，員工失控時，PR出面禁止；老板失控時，PR壯膽請他休兵。對于李開復的勸架，李國慶表示接納，同時，他也稱將停止對罵及口水仗。昨日，當當網發布官方聲明，稱李國慶創作搖滾歌詞屬個人文學愛好，與大摩女對罵并未使用臟字，其行為與公司行為無關。當當網在聲明中還表示，李國慶創作歌詞的初衷是為了對后來的創業者及即將赴美上市的公司進行警示。

　　創業家雜志總編輯牛文文表示，很多創業型企業對美式投行都有一大堆意見，只不過當當用極端方式公開表達了。“既然IPO是你的夢想，投行又是IPO必經之橋，那與其事后抱怨不如事先籌劃：早些認清投行本質，早些辨識投行人士成色，早些選擇心目中的IPO伙伴。”

　　華興資本CEO包凡更是一針見血地指出：“中國的創業企業需要自己的投行，而且是世界級的投行，這樣才不受人欺負。歐洲皇室撐起了羅希爾德，猶太人撐起了高盛，香港家族撐起了百富勤，央企撐起了中金，中國的創業者們，誰是你們華爾街的代言人？”

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　　投行或將在二級市場阻擊當當

　　從前晚開始，先后有多名投行員工在各自微博上暗示，將對當當網股票進行冷處理，在二級市場設阻打壓拋售當當網股票。有大摩員工在微博透露，軟銀和住友早已放棄追捧當當網股票。還有不少投行人士在反擊李國慶的微博中都提到，要做空當當網股票，甚至有人喊話“周一機構賣盤你準備好錢接盤”。

　　清科集團CEO倪正東則暗示李國慶這種口無遮攔的行為會影響當當網的股價。他表示：“誰能管住李國慶的嘴呢？投資人不能、投行不能、他老婆俞渝也不能？當當的股價周一會怎樣？”雪球財經和i美股網創始人方三文在觀戰之后則預測，三個月內，當當必出大事。