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　　新浪科技訊 北京時間2月18日凌晨消息，未來證券今天發表投資報告，給予優酷(Nasdaq:YOKU)股票 “持有”初始評級，并將目標股價定位33.00美元。

　　投資觀點：

　　盡管優酷目前仍在虧損，2012年的市盈率可能達到107倍，但該公司借助兩大趨勢，正朝著盈利邁進：越來越多的中國網民開始在互聯網上觀看視頻，而帶寬成本不斷降低。由于中國電信產業與有線電視產業的合作陷入僵局，上游內容提供商各自為戰，優酷將從中受益。

　　按瀏覽時間計算，優酷在中國在線視頻市場的份額為37%；按營收計算，2010財年第三季度優酷的份額為14%。中國的中青年人群正越來越多地觀看在線視頻；到2015年，中國網民數量預計將增長一倍。

　　目前，帶寬和硬件折舊成本占優酷總營收的60%，但這一比例正逐漸降低。此外，中國共有超過4000家電視劇制作商；這一市場高度分散，居于領先地位的CCTV的市場份額僅為6%至7%。優酷將從這種分散格局中獲利。

　　未來證券預計，2011財年第三季度，優酷將實現盈虧平衡；2012財年全年亦將實現盈虧平衡。

　　投資風險

　　搜狐和百度奇藝相繼進軍在線視頻市場，外加用戶習慣的變化，可能會極大改變市場格局。在可預見的未來，按營收計算，優酷在電視、電影和在線視頻綜合市場中的份額仍將低于3%，這意味著該公司仍將是視頻內容的價格接受者。如果上游內容產業實現整合，優酷的內容成本可能顯著增加。

　　未來證券認為，優酷股價長期向好，但投資者需要在未來兩年間保持信心。市場波動、競爭加劇、上游內容產業的整合和法律風險有可能增大優酷股價的下行壓力。因此，給予優酷股票“持有”評級。(彥飛)