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　　志高空調頻頻受到投資機構青睞的背后，到底是企業自身的業績增長和發展潛力巨大招來了逐利的資本，還是企業實際控制人李興浩借機售股融資為未來收購企業鋪墊？真相并不清晰，但志高控股要在5—10年內銷售規模從100億向1000億元沖刺，壓力并不輕，僅靠空調主業肯定不現實。

　　本報記者許意強

　　日前，格力空調總裁董明珠稱“未來空調市場的另一增長點來自于某些同行的倒下”。這句話，似乎說到了志高空調董事長李興浩的心坎上。

　　今年以來，來自中國廣東的空調制造商志高控股(449.HK)在香港資本市場的表現頗為搶眼。短短數月內，輪番獲得國際金融機構德意志銀行集團、全球最大私募基金之一黑石集團、華資券商金利豐金融集團、中國最大電視機制造商創維數碼四家企業的投資，分別持有志高控股達到了6.37%、5.36%、5.03%、5.06%，持股比例已達21.82%。

　　投資中國家電在即

　　志高控股2010年年報顯示：截至2010年底，志高控股實際控制人李興浩共持有56.46%股份。根據此前港交所發布的公告顯示：上述四家投資客的持股主要是通過場內和場外交易完成，這意味著，上述投資客持有志高股票絕非簡單地在二級市場的購買，或是與公司大股東達成了某項協議直接進行交易。

　　一位長期研究香港資本市場的專業人士告訴《中國企業報》記者，“以這四家企業最近以來連續幾次的增持行為來看，未來不排除他們還將會繼續增持志高的股票。”

　　“今年以來投資客們對于志高控股的投資行為耐人尋味。表面上看，是對志高控股未來業績發展和企業成長空間的認可，但也不排除投資者已經與志高高管達成了某種協議，投資行為會得到豐厚的回報。”一位不愿具名的家電分析師告訴《中國企業報》記者，這一現象的背后，是圍繞志高控股的發展中短期內必然會發生圍繞主營業務的大宗收購，或是有新的業務注入上市公司。

　　2008年之前，德意志銀行曾持有海爾電器、TCL多媒體、美的電器、深康佳等諸多家電企業的股權或是可轉債，最終于2007年底全部售出。這是否意味著資本對于中國家電業的第二輪投資來臨？

　　今年以來，隨著我國家電業步入巨人時代，企業間的重組基本完成，但圍繞產品、市場、產能的多元化擴張卻未停止。彩電企業創維、康佳全面殺入白電領域，志高、格蘭仕等企業則展開了對大白電業務的完善，美的、海爾、格力、TCL、長虹等企業又在全國展開了新一輪的工業園擴張。

　　志高并購或從空調開始

　　今年初，志高曾提出5—10年內躋身千億元企業的階段性發展目標，李興浩也表示，為了達成這一目標，不排除會通過并購等手段。自志高控股上市以來，企業并未啟動收購計劃。相反，志高集團除了主業以志高、現代兩個空調品牌的運作、積極打造全球空調OEM中心的定位，為眾多中外企業提供貼牌服務從而提升規模化效應外，還積極向冰箱、洗衣機、廚衛電器、小家電等關聯領域進行橫向擴張。

　　對于志高的這種縱向打造全球空調制造中心，橫向進軍大白電和小家電領域的發展，一位同樣來自廣東的家電企業人士向《中國企業報》記者分析，“單純依靠空調業務將銷售收入沖到千億，對于志高，甚至于格力來說都是一件非常艱難的事情。格力進軍冰箱了，志高自然也要進行主營業務的擴張。”

　　對于上述說法，《中國企業報》記者曾多次致電志高控股董秘梁漢文，其電話一直無人應答。一位要求匿名的志高人士則指出，“李董已經明確表態，未來的發展不排除并購手段，而且并沒有限制家電領域，一切符合上市公司利益的并購都可能。”

　　作為國內空調業四強之一，志高控股2010年受惠于國內“節能惠民、家電下鄉、以舊換新”等系列政策，全年總收入達到92.77億元。此前，國家統計局中國行業企業信息發布中心公布的銷量排行榜顯示：志高空調2010年度全國市場同類產品中銷量第三。分析人士指出，不排除志高會先在空調主業上展開收購動作。