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　　香港上市的電器連鎖巨頭國(guó)美(微博)電器(0493.HK)10月13日突然宣布耗資1783萬(wàn)港元從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)879.2萬(wàn)股，當(dāng)天國(guó)美電器股價(jià)一度大漲7.35%。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，9月27日，國(guó)美電器宣布與全資的北京鵬澤置業(yè)有限公司、北京鵬潤(rùn)地產(chǎn)控股有限公司成立物業(yè)合營(yíng)公司，從9月28日起國(guó)美電器股價(jià)開(kāi)始連續(xù)三個(gè)交易日下跌，累計(jì)跌幅高達(dá)40%。10月3日，國(guó)美電器公布暫停成立合營(yíng)公司，股價(jià)開(kāi)始趨穩(wěn)，至10月11日其股價(jià)維持在2港元左右。

　　值得注意的是，在國(guó)美電器宣布暫停成立物業(yè)公司的方案后，公司第三大股東摩根大通再次選擇了低位增持，其持股比例從5.12%上升到5.49%。

　　由于摩根大通增持和國(guó)美電器回購(gòu)，其股票短期看好。記者了解到，雖然投資機(jī)構(gòu)瑞銀將國(guó)美電器的目標(biāo)股價(jià)從4.3港元下調(diào)到3.6港元，但是依然維持了其買入的評(píng)級(jí)。

　　合營(yíng)公司風(fēng)波

　　此前的合營(yíng)公司方案中，鵬澤計(jì)劃占有45%的股權(quán)并派駐董事一位，而鵬潤(rùn)房地產(chǎn)和北京國(guó)美(微博)則各占30%和25%并各派駐一位董事。國(guó)美方面表示，成立該合營(yíng)公司是為了國(guó)美電器自置物業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的店鋪組合，從而降低運(yùn)營(yíng)成本。

　　據(jù)記者了解，目前國(guó)美自置物業(yè)比例較低。截至2011年6月，國(guó)美上市部分門店938家，其中只有34家是自置物業(yè)，這次成立合營(yíng)公司主要是為了向二三級(jí)市場(chǎng)的門店下沉，此前進(jìn)軍二三級(jí)市場(chǎng)存在門店難找和門店成本過(guò)高的問(wèn)題，這導(dǎo)致目前國(guó)美電器目前二三級(jí)市場(chǎng)門店綜合毛利率偏低。

　　在二三級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)商業(yè)地產(chǎn)后續(xù)需要大量資金投入，這可能是資本市場(chǎng)看空的主要原因。

　　值得注意的是，這家物業(yè)合營(yíng)公司的實(shí)際控制人是國(guó)美電器的大股東黃光裕家族。

　　貝恩投資亞洲董事總經(jīng)理、國(guó)美電器非執(zhí)行董事竺稼在接受本報(bào)記者采訪時(shí)對(duì)國(guó)美電器的這一做法不置可否，只是笑著說(shuō)：“我不方便發(fā)表看法，這是董事會(huì)的決議。”記者了解到，對(duì)于上述合營(yíng)公司方案，貝恩投資以及部分機(jī)構(gòu)投資者都表示了反對(duì)意見(jiàn)。

　　暫緩還是放棄

　　國(guó)美電器10月3日又發(fā)布的公告稱，暫停成立合營(yíng)物業(yè)公司計(jì)劃的執(zhí)行，并“繼續(xù)研究在二三線城市獲得優(yōu)勢(shì)門店及倉(cāng)儲(chǔ)資源等令各方滿意的方案”。

　　對(duì)此國(guó)美電器有關(guān)人士指出，“大股東完全可以由鵬潤(rùn)地產(chǎn)自己來(lái)投資三四級(jí)市場(chǎng)的商業(yè)物業(yè)，將上市公司拖入是不明智的選擇，投資者會(huì)擔(dān)心上市公司的資金通過(guò)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移等方式重新進(jìn)入鵬潤(rùn)地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)中。”

　　但帕勒咨詢資深董事羅清啟(微博)指出，“為了獲得優(yōu)質(zhì)的店址，之前蘇寧(微博)電器和百思買在上海等一二線城市都有自購(gòu)物業(yè)，而蘇寧也在全國(guó)多個(gè)城市建設(shè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，這些投資都是相對(duì)獨(dú)立的，而且在地產(chǎn)調(diào)整中蘇寧也放緩了物業(yè)投資的計(jì)劃。”

　　8月底國(guó)美電器公布的2011年半年報(bào)顯示，國(guó)美上市加上非上市門店共計(jì)1491家，依然是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模最大的家電零售企業(yè)，今年上半年國(guó)美上市公司門店實(shí)現(xiàn)298.1億元的銷售收入；凈利潤(rùn)12.5億元人民幣，增長(zhǎng)30.1%。

　　有消息人士告訴記者，國(guó)美電器可能徹底放棄成立物業(yè)合營(yíng)公司的方案，以挽回投資者的信心。