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　    和小米之間的生態大戰余煙尚未散盡，樂視又遭遇了劉姝威的迎面二連擊。繼6月17日發表《嚴格控制上市公司實際控制人減持套現》的文章，對樂視網實際控制人賈躍亭重點炮轟后，23日晚間，劉姝威又發表針對樂視網的分析報告，認為其目前高高在上的股價，主要來自于上市公司講故事、拋概念帶來市場想象空間，質疑其不具有可持續性。 

　　姑且不論樂視與劉姝威之間的紛爭孰是孰非，在日漸瘋狂的國內資本市場，用講故事、向股民兜售未來來圈錢的上市公司不勝枚舉。股價高高在上的同時，也讓一干在國外上市卻又不滿市值被低估的小伙伴們眼紅不已，中概股私有化成為一種“瘋”潮。

　　昨天下午，記者聯系樂視網相關人員，但并未得到針對劉姝威報告的回復。目前僅有的回應，是6月23日晚上23時20分，樂視網投資者關系的一條微博：“謝謝劉教授。希望您有機會來公司考察指導，了解一個與眾不同的真實樂視和獨一無二的樂視生態;同時期望就互聯網+時代新經濟模式對于一個公司未來價值判斷的差異等課題，能深入交流。”

　　劉姝威的報告引來不少質疑。有業內人士表示，她對樂視網提出的諸多質疑，實際上從去年下半年開始，已經有眾多市場人士和投資者反復提出。劉姝威并不真正了解互聯網，與其盯互聯網公司的利潤、營收，不如盯現金變化。

　　其中，“燒錢模式難以持續”的觀點，更被眾多評論不置可否。“這個作為互聯網公司，太正常不過了。”一名分析師表示，跑馬圈地階段，就是要不斷燒錢獲得用戶，同時來擠壓競爭對手份額。對于成長期的互聯網公司，規律都是用戶規模、收入快速上漲，同時虧損快速擴大。

　　值得一提的是，原被市場預測為大利空的“重磅”報告，并未對樂視網股價造成太大影響。在昨天創業板收跌的情況下，樂視網呈現高開低走之勢，在最高上漲9.39%之后，最終以56.21元收盤，漲幅3.52%。

　　劉姝威炮轟樂視網

　　劉姝威何許人?北大經濟學碩士，現任中央財經大學財經研究所研究員，中國企業研究中心主任，讓她一戰成名的，是當年600字的內參《應立即停止對藍田股份發放貸款》，將頂著“中國農業第一股”之稱的藍田股份拉下神壇，破產收場。

　　這一次，劉姝威盯上了樂視網。6月17日，她發表《嚴格控制上市公司實際控制人減持套現》一文，稱樂視實際控制人賈躍亭三天之內連續兩次合計減持約3524萬股，套現金額合計約25億元，并由此判斷樂視的持續經營狀況出現了問題。面對由此而來的爭議，劉姝威表示會完全依據樂視網公布的定期報告和公告，在6月24日發表關于樂視網的分析報告。

　　有意思的是，趕在24日前一天，樂視網發布公告稱，將與樂視網董事長賈躍亭簽署第一筆資金的《借款協議》，借款金額“正好”不少于25億元，期限將不低于十年，免收利息。言下之意，賈躍亭減持目的并非用來“改善生活”，而是全部用來發展樂視。

　　劉姝威也提前公布了“原來沒有打算發表”的樂視網分析報告，質疑樂視網的董事會成員結構和高管人員結構以及樂視網的主營業務，提出其在營業收入大幅度提高的同時，盈利能力大幅度下降，而股價卻逐步攀升。劉姝威認為，樂視網的這種“燒錢”模式難以持續，靠“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，將使證券市場無法正常運轉。

　　故事伴隨樂視股價沖天

　　在資本市場，樂視網向來以會“講故事”、“售概念”而飽受爭議。作為一家以視頻網站起家的公司，樂視通過超級電視概念另辟蹊徑，用低廉的電視機硬件價格捆綁付費觀看服務，在借此圈得海量用戶的同時，從視頻插播廣告以及應用商店軟件下載分成中獲取利潤。而樂視也以此為基礎，打造了“平臺+內容+終端+應用”的生態系統，被業界稱為“樂視模式”。

　　樂視超級電視的故事注定只是個起點。2014年12月，回國后不久的樂視董事長賈躍亭正式透露了“see計劃”具體內容——自主研發智能電動汽車，將樂視超級電視的成功復制至汽車。

　　“故事大王”也沒有放過手機業務。今年4月，樂視先是用“致蘋果的一封信”造勢，隨即在發布會上發布三款手機，核心賣點是樂視網提供的視頻內容服務。為了進一步證明樂視手機上的價格優勢，賈躍亭甚至直接公布蘋果、三星和小米的BOM物料價格來進行對比。

　　資本市場喜歡的正是這樣激動人心的造夢故事。一個接一個的故事，讓樂視網的股價迎來了騰飛。從去年12月23日的最低價28.2元起步，樂視網股價一路飆漲，并在今年5月12日達到179.03元的頂點，市值沖破千億。

　　龍頭股頻現“故事大王”

　　2015年一季報顯示，樂視網實現營業收入21.33億元，比上年同比增加108%;　實現營業利潤2310.80萬元，比上年同期降低47%。在分紅轉增之后，樂視網每股凈資產1.77元，每股收益0.05元，市值突破1000億，是創業板僅有的兩家千億企業之一，而其動態市盈率高達263倍。

　　靠講故事支撐股價急速飆漲的并不只有樂視一家，類似暴風科技在創業板的連續漲停神話刺激著無數人的神經。作為一家走在沒落邊緣的科技公司，所謂的“VR 生態”還只是剛剛開始，卻在短短兩個月內市值翻了近30倍，從上市當天的12億，變成300多億元。除此之外，迅游科技、同花順、全通教育，這些創業板的龍頭股，無一不是通過講故事向股民兜售未來。

　　而與此形成鮮明對比的是一眾在美國上市的中國概念股。同屬視頻行業的優酷土豆，無論日均覆蓋人數、視頻播放量、瀏覽時長均高于樂視，如今市值卻不過300億元左右。A股的造富神話，由此引發了不滿美股市場對其價值判定的中概股集體回歸潮。（來源 中國家電網）