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經過一年的轉型，國美電器(00493.HK)今年上半年扭虧為盈。

該公司昨日公布的中期業績顯示，2013年上半年，國美電器歸屬母公司擁有者應占利潤為3.22億元，同比增長153%。收入增長、費用下降、毛利提升，預示著國美正在復蘇。

但今年上半年有節能惠民政策翹尾效應等利好因素，下半年國內家電市場已初顯疲態。而且，國美的電商戰略仍需要進一步厘清。不過，國美在昨天的半年報中稱，下半年將開放物流平臺，創造新的盈利點。

重新站穩腳跟

去年上半年國美首次虧損6億元，全年虧損約8億元，業界驚呼家電連鎖“黃金(1416.00, -4.20, -0.30%)十年”已經過去。去年下半年起，國美向“線上線下融合的多渠道零售商”轉型，目前初見成效。

2013年上半年，國美電器實現銷售收入271.14億元，同比上升10.2%；綜合毛利率自去年同期的16.9%增長至18.3%。而總費用率同比下降了約1.9個百分點，尤其是租金費用率和人工費用率得到了有效控制，同比分別下降了1.1和0.4個百分點。

報告期內，上市公司部分新增門店35家，關閉門店70家，門店數(含大中電器)達1073家，覆蓋全國250個城市，同時國美還有543家非上 市公司門店，因此國美集團總門店數為1616家。通過招租和退租等方式，上市公司部分優化門店面積約2.84萬平方米。2013年上半年國美集團單店銷售 和每平方米銷售實現了同比及環比雙增長，同店銷售增長達到15.1%。

在差異化產品方面，其銷售占比達22%；受惠于進一步深化差異化產品定制采購、優化組合，差異化產品已成為推動國美電器綜合毛利率上升的主要動力。

通過優化供應鏈，國美電器今年上半年庫存周轉天數從74天降為56天；現金及現金等價物84.13億元，高于去年同期的70.67億元；實現經營活動凈現金流入15.09億元。

中國家用電器商業協會、全國消費電子渠道商聯盟秘書長吳咸建向《第一財經日報》記者分析說，國美的門店改造和定制商品的“買斷制”起到了效果，國美上半年銷售收入的增長與市場增長基本同步。

國美廣州分公司總經理韓寶湘告訴本報記者，今年上半年，國美實體門店豐富中低端產品線，讓一些在線下與線上之間徘徊的消費者回流到實體門店。

他舉例說，32英寸液晶電視線上有1499元的，原來線下最便宜的是1699元。那么，買1499元液晶電視的消費者就流失到電商那里。現在國美實體店里，1499元的液晶電視也做。而且，實體店還可以體驗，所以國美門店拉回了一度流失的消費者。

去年上半年，電商成為國美電器虧損的重災區。2012年5月，國美創始人黃光裕的私人公司收購了國美電商業務40%股權。因此今年上半年，國美電商業務的虧損得以分攤。吳咸建說，去年電商大戰后，各大廠家都錯開產品型號，今年電商毛利普遍提升了兩三個百分點。

“融合戰略”仍需厘清

下半年，在節能惠民政策結束后，國內家電市場不容樂觀。

國美電器總裁王俊洲表示，國美繼續致力于打造線上線下低價的專業零售標桿。一方面繼續優化一級市場門店，拓展二級市場網絡，強化商品經營，提升毛利水平；另一方面，進一步整合線上線下后臺系統，實現商品互補、會員共享、物流協同，確保電商業務盈利的目標逐步實現。

他還透露，為了實現低成本運營，國美電器將完善物流體系，開放第三方物流平臺，優化物流設施布局，進一步降低運輸費用及倉儲費用，創造新的盈利點。

一位不愿透露姓名的業內人士透露，國美在國內多個分公司最近已紛紛成立專業的物流公司，今后國美各地的物流公司不僅服務于國美，還將服務于社會，從而創造新的利潤來源。

這與對手蘇寧向物流要利潤的思路如出一轍。通過推行線上線下同價，蘇寧已讓部分消費者回流到實體店。隨著經銷差價盈利的空間減少，蘇寧已成立物流公司，將開設銀行，向物流、金融尋找新“奶酪”。

不過，總體而言，蘇寧線上線下融合的思路已經十分清晰，而國美的“融合戰略”仍然有點“猶抱琵琶半遮面”。

國美的門店與國美在線，共享國美集團的采購、物流平臺，但在市場終端是分開操作的，存在“左右手互搏”的現象。而蘇寧不僅把線上線下采購的部門合并，各地分公司也統管當地的實體店和易購業務，以便于資源整合。

此外，蘇寧已經明確今年9月起，將對易購和實體店體系進行“平臺開放”。但國美門店仍是以電器為主，電商領域則是垂直網站與平臺“兩條腿”走路。今年，國美在線的家電旗艦店進入天貓商城，更讓人留下弱化庫巴網這個平臺印象。

最近，國美在線加快“去電器化”，本周正式開賣快消品。國美在線新聞發言人彭亮告訴本報記者，增加快消品，國美在線可以增強顧客黏性，便于日后 挖掘大數據的價值。國美在線的快消品供應商，不少也是庫巴平臺的供應商。“國美在線今年實現100億元收入的目標難度不大，關鍵要在盈利與規模之間把握平 衡。”

吳咸建認為，國美在線在國內電商市場的份額不高，今年要做出正面的利潤貢獻較難。物流體系創造盈利也有一個過程。因此，下半年國美保持盈利主要還是依靠門店的降本增效。