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　　上周五，國美電器公布其截止3月31日的2010年第一季度財報。報表顯示，該公司實現營業收入117.82億元，比去年同期增長20.2%；實現凈利潤人民幣3.326億元，同比增3.42%。

　　從利潤增長數字看，國美的財報中的驚喜有點不夠。不過，財報也顯出了些令該公司感到欣慰的亮點——國美本季門店每平米銷售和平均單店銷售較2009年同期分別增長38.8%和39.6%，較2009年第四季度環比增長10.7%和13.0%。

　　過去，國美一向以驚人的擴張速度以及通過一系列收購兼并手段實現的驚人門店總規模著稱，但其單店經營效益較低也一直為業界所詬病。黃光裕事件之后，陳曉出任董事長兼總裁主政后，開始推行裁汰落后門店的調整，致力于提升運營效率。去年一年，國美提出了淘汰100家落后門店的規劃，其中江西等地曾掀起過集中關店的風潮。去年7月，負責門店運營的國美副總裁孫一丁就告訴《每日經濟新聞》，100家落后門店已經裁汰完畢，此后將主要致力于門店的改造重裝。

　　一季度財報顯示，過去三個月中，國美策略性關閉13家低效益的門店及新開門店15家，并改造了13家門店。門店數量重歸正增長，這似乎也顯示國美擴張的戰略性停滯大致已到尾聲。其中，在上海中山公園新開一家旗艦店，與此前的國美上海第一店長寧點在幾百米內對蘇寧長寧旗艦店形成夾擊之勢，似乎顯示國美又再度顯示出了強烈攻擊性的一面。

　　門店效率的提高連鎖反應式地在財報上體現出了一系列利好信息。營業收入實現同增長20.2%,達人民幣11,782百萬元。經營利潤比去年同期大幅上升65.7%至人民幣532百萬元，綜合毛利率也因此由從去年同期的約15.8%增至16.7%。

　　陳曉對一季度財報表現頗為滿意。他對《每日經濟新聞》表示，今年三個月的營運表現已經回到2008年同期的正常水平，這證明國美此前一年的轉型、調整策略已經發揮了作用。

　　實際上，國美目前最為關心的或許是如何保持公司管理層的穩定和財務壓力的減輕。國美首席財務官方巍表示，利潤增長幅度遜色的主要原因是由于去年發行的2014年及2016年新可換股債券的財務費用有所增加，這筆財務成本高達1.3億元，是去年同期的1.69倍。

　　5月11日，國美的董事會選舉曾經歷風波。國美第一大股東黃光裕及其關聯人在股東周年大會上投票反對否決外資股東貝恩資本的三名代表進入董事會。當晚國美董事會緊急會議通過了對三名貝恩代表非執行董事的任命，避免了此前投資協議約定的將達24億元的賠償款。

　　國美董事會重申強調了對貝恩入駐的支持，以及貝恩對國美的重要性。而貝恩也表示，看好國美，并提出在下屆股東大會之前轉換其現在持有的可換股債券為公司股權。

　　方巍透露，貝恩投資持有的2016年可換股債券支出占6500萬元，全年相關費用將達2.6億元。對于貝恩而言，提前轉股將使其強化在國美董事會的話語權；而對國美而言，這將意味著能減輕其財務成本壓力。

　　國美正在努力去危機化，而蘇寧則在國美盤整之時不斷疾速布局擴張。

　　國美財報發布隔天，蘇寧公告宣布，擔保金額最高不超過8.45億元，以完善在福建、安徽、武漢、湖南地區的連鎖網絡布局。

　　公告顯示，蘇寧電器將為其控股子公司福建蘇寧、安徽蘇寧、武漢蘇寧分別提供最高額度為0.8億元，1.05億元、2.2億元的擔保；湖南蘇寧再獲最高額度為1.4億元的擔保；而香港蘇寧獲提供最高額度為3億元的擔保。

　　蘇寧的這份公告或可被視為其擴張動作的風向標。蘇寧電器總裁孫為民昨天下午對《每日經濟新聞》表示，擔保只是個形式，擴張仍將繼續由各全資子公司執行。此前華東、華北等布局成熟區域子公司股本金已十分充足，所以新的擔保撒向華中、東南等市場容量大需要加強布局的部分。

　　其中，境外擴張頗為引人注意。蘇寧電器于去年12月30日宣布整體收購香港3C連鎖企業鐳射，正式進軍香港市場，而今香港蘇寧所獲得擔保額度也最大，這意味著其在香港市場正籌劃著繼續擴張的方案。香港地租昂貴，須選擇合適時機，但今年年內香港再開7-10家不是問題，孫為民告訴記者，蘇寧接手鐳射后經營了5個月，眼下營收、毛利均有大幅提升，總銷量較去年同期約增20%。

　　此外，蘇寧在日本收購的電器連鎖店laox也傳來了好消息。5月13日，Laox公司公布2009財年的凈虧損，已從上一財年的125億日元大幅縮小至25億日元。該公司預計2010財年凈利潤預期為2億日元(約合1466萬元人民幣)，有望10年來首次擺脫虧損。

　　被蘇寧收購后，該公司已關閉了以市郊虧損店為主的多家門店，使門店數從31家減至5家。孫為民告訴《每日經濟新聞》，laox目前主要以調整減虧為主，但上月已開出了兩家新店。

　　此外，據日媒報道，Laox社長羅怡文表示，計劃6月在上海開1家新店，并力爭2010財年內在中國開設3家新店。

　　擴張已成為蘇寧近年來的主旋律。此前蘇寧已連續兩年年增200家門店，截止去年底，蘇寧電器已在全國200個地級以上城市擁有連鎖店941家(含自有物業店面17家)。而蘇寧電器董事長張近東計劃今年開店數量為去年的3倍，新開門店將達500家左右。