美菱電器:主業(yè)如期復(fù)蘇 期待盈利能力提升
發(fā)表時間:2010-08-14 點擊量:856 來源:
長江證券維持對公司“推薦”的評級。他們認為,雖然公司目前銷售費用率依舊高企,我們認為隨著公司營銷網(wǎng)絡(luò)及渠道下沉的布局成型以及費用控制能力的逐步提高,未來公司銷售費用率勢必會有所下滑,公司業(yè)績改善空間較大。同時,非公開增發(fā)項目也會使得公司的生產(chǎn)能力、業(yè)務(wù)規(guī)模、技術(shù)水平及生產(chǎn)效率都將得到進一步的提升,公司的核心競爭力將進一步增強。預(yù)計公司2010年及2011年每股收益分別為0.846元、1.135元。
中投證券認為,由于公司銷售增長低于預(yù)期,費用率下降趨勢并不明確。調(diào)低公司2010年,2011年業(yè)績預(yù)測,預(yù)計全年每股收益0.80元,0.70元。按照2010年經(jīng)營性每股收益0.48元22倍市盈率估值,公司合理價值為10.50元左右,調(diào)低公司評級至“中性”。
國泰君安表示,公司非公開增發(fā)已于7月初得到證監(jiān)會受理。上半年公司冰箱均價是同比下降的,未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的效應(yīng)還值得期待。考慮非經(jīng)常性損益后,略調(diào)高公司2010年-2012年每股收益分別至0.70元、0.50元與0.64元,維持“中性”評級。
湘財證券認為,公司基本面逐漸趨于好轉(zhuǎn),上調(diào)對公司主業(yè)的盈利預(yù)測,預(yù)計2010-2012年公司主業(yè)每股收益分別為0.62元、0.83元和1.09元,同比增速分別為196%、33%和31%。此外投資收益方面,上半年公司出售科大訊飛股票共獲得投資收益1.15億元,目前公司尚持有科大訊飛股票8.48萬股,根據(jù)公司目前集中核心資源發(fā)展主業(yè)的戰(zhàn)略,公司年內(nèi)可能會將科大訊飛股票全部出售。預(yù)計公司2010年出售科大訊飛股票將使公司業(yè)績增厚0.36元。考慮投資收益后,預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.98元、0.85元和1.10元,維持公司“增持”評級。
中報業(yè)績:2010年中期凈利潤較上年度同期大幅增長,主要是本期公司經(jīng)營規(guī)模的擴大帶來業(yè)績持續(xù)提升,營業(yè)利潤增加;同時出售了部分可供出售的金融資產(chǎn)獲得投資收益,以及獲得財政補貼收入。報告期內(nèi)公司出售了科大訊飛公司股票獲得稅后投資收益11458.78萬元,以及獲得該公司股票股利分紅21萬元。
2010年中期冰箱產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入32.73億元,同比增長34.91%,冰箱產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)經(jīng)常性損益0.75億元,同比增長296.53%。同時,根據(jù)統(tǒng)計,上半年美菱在一二級市場銷量累計占有率達10.61%(中怡康),同比上升了0.5個百分點;在家電下鄉(xiāng)市場銷量累計占有率為10.5%(買賣提市場研究中心),同比上升了0.2個百分點。
家電下鄉(xiāng),以舊換新:2009年2月起,“家電下鄉(xiāng)”在全國全面推廣,各地實施時間統(tǒng)一暫定為四年,農(nóng)民消費者購買家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品可獲產(chǎn)品售價13%的直接補貼,目前包括冰箱,洗衣機,空調(diào),電視等9個品種入選補貼范圍,每戶每類產(chǎn)品限購2臺。2009年12月,國務(wù)院決定2010年繼續(xù)實施家電下鄉(xiāng)政策,計劃大幅提高下鄉(xiāng)家電產(chǎn)品最高限價,各省市可根據(jù)本地實際增選1個品種納入補貼范圍。同時決定在09年九省市試點投入20億元資金的基礎(chǔ)上,2010年繼續(xù)開展電視機、電冰箱、洗衣機、空調(diào)、電腦等5類家電產(chǎn)品“以舊換新”,并擴大實施范圍。公司15款電冰箱機型入選,價位在1599元到2499元不等。
納米新材料題材:總投資為1.95億元的公司納米保鮮板材、技術(shù)中心的綜合改造項目被列入第四批國債專項資金項目。
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