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童士豪 啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理


王冉 易凱資本CEO

鄧華金 齊家網(wǎng)CEO

 

CFP 供圖

先借助第一輪融資，在細(xì)分市場占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢，再吸引一兩輪融資，延展品類擴(kuò)大規(guī)模，隨時準(zhǔn)備沖擊IPO.

這曾經(jīng)是國內(nèi)電子商務(wù)企業(yè)最流行的成長路徑。

然而，隨著“中概股”在海外市場的大舉受挫，VC在電商領(lǐng)域的投資趨于謹(jǐn)慎，再加上新客獲取成本的不斷攀升和整體推廣ROI（投入產(chǎn)出比）的節(jié)節(jié)下挫，國內(nèi)電商圈“寒冬將至”的傳言變得越來越危言聳聽，甚至有觀察者認(rèn)為國內(nèi)電商的“上市窗口期”會延遲到2014年后才會再度開啟。

上周五，在由國內(nèi)電商交流平臺派代網(wǎng)所舉辦的2011電子商務(wù)年會上，啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理童士豪、易凱資本CEO王冉和齊家網(wǎng)CEO鄧華金，分別從VC、投行和創(chuàng)業(yè)者的角度分享了他們的觀感，或許對大多數(shù)正處于焦灼和迷茫之中的電商創(chuàng)業(yè)者有所借鑒。

趨于理性，仍有熱度

南方都市報：近期，海外市場的中國概念股都在不同程度上遭遇了各種考驗，特別是兩只電商股的走勢———當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價跌至發(fā)行價一半以下和麥考林市值跌至不到1億美元。作為投資者，你們怎么看待近期國內(nèi)電商的融資和上市前景？

童士豪：最近幾個月，因為開心網(wǎng)、凡客誠品和一嗨租車的事，跟美國的上市投資者打交道多了一些，我發(fā)現(xiàn)美國很多人并不懂中國，不懂中國企業(yè)。但從另一個角度來說，中國在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)超過50家，如果美國投資者真的喜歡中國概念股，他肯定會先買跟消費(fèi)市場有關(guān)的各大行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

換句話說，集中在互聯(lián)網(wǎng)這塊，能買的股票就不會太多，每當(dāng)有新企業(yè)上來，他們就會拿來跟手中已有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票比一下價，看看能不能代替他之前買過的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果不能代替，你做得再好，他也沒興趣，因為第一他不懂，你不能代替他現(xiàn)有的股票給他的未來升值空間，他根本不在乎你做什么。

我認(rèn)為，在現(xiàn)在這個階段，國內(nèi)的人民幣基金必須要起來，去支持更多的電商有更長的時間做得更強(qiáng)。因為從過去的經(jīng)驗來看，做電商要提早獲利是很難的，亞馬遜也花了9年才獲利，中間的過程需要有人去接盤，直到熬到能夠獲利了，才可能有比較好的發(fā)展。

王冉：從可投的角度來講，可能無線互聯(lián)網(wǎng)大家看得比較多一些，電子商務(wù)跟六個月前相比更加理性。但我認(rèn)為，中國的消費(fèi)市場龐大，電子商務(wù)在中國還是具有非常廣闊的前景。從總的市場來看，并不會對電子商務(wù)失去興趣。在未來6個月到12個月中，投資的熱度仍然會很高。

但市場的動蕩的確對投資人的心態(tài)會有一些影響，比如對于估值會更加保守，在公司發(fā)展不好的時候?qū)ψ约旱谋Ｗo(hù)可能會多一些。在這種情況下，可能需要大家更加及時地調(diào)整自己的心態(tài)。

從“規(guī)模上量”到“賣貨賺錢”

南都：6個月前，“靠融資來確立細(xì)分市場的規(guī)模優(yōu)勢，再融一兩輪資來做品類延伸擴(kuò)大規(guī)模”幾乎是電商界非常流行的一種模式。那么，到了市場波動期，這種模式和思路是否需要調(diào)整或修改呢？

鄧華金：關(guān)于資本市場的情況，有些東西已經(jīng)基本給定了，想多了也沒用，唯一需要考慮的是我今天是不是真的想好了要做這件事，它是不是在未來真的可能有前景。

在我看來，電子商務(wù)本質(zhì)上還是商務(wù)，在線零售本質(zhì)上還是零售。商務(wù)的實質(zhì)是賺錢，就是要有毛利；零售的實質(zhì)是以買包賣，長期的以賠本賺吆喝的模式，我覺得已經(jīng)過時了?，F(xiàn)在這個時候，你要想的是，這件事是不是有毛利，是不是未來在有規(guī)模的情況下仍然有毛利。沃爾瑪現(xiàn)在全球每年有4000億美元的銷售規(guī)模，毛利在20%以上。這樣的規(guī)模仍然有這樣的一個毛利率，這樣的電子商務(wù)，才抓住了零售的實質(zhì)。

所以，對于現(xiàn)在的電商來說，花錢在百度或者其他推廣渠道上打廣告、買銷售收入，你要考慮的是這里頭是不是真的能沉淀下來一些東西。如果用戶對你的品牌的情感、感受沒法沉淀，今天來了明天又走了，這個東西是沒有價值的。

還有一點很重要，就是要充分利用社會上已有的資源、基礎(chǔ)設(shè)施和第三方服務(wù)。自建物流、自建倉儲，恨不得把全社會的負(fù)擔(dān)都扛在自己肩上的模式，也已經(jīng)過時了，未來一定不是你為整個社會解決了什么問題，而是社會為你解決了大部分問題，而你為一部分客戶解決了某一個問題，這樣才會有長期的價值。

瞄準(zhǔn)“移動電商”新熱點

南都：既然電子商務(wù)的本質(zhì)已經(jīng)回歸到“賣貨賺錢”上了，也就是說最基礎(chǔ)的盈利模式已經(jīng)確定了，那么未來，還有哪些是創(chuàng)業(yè)者和投資人都比較看好的創(chuàng)新的點呢？

童士豪：2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破了之后，美國有很多公司倒閉，很多人才流向了線下的零售業(yè)，幫助他們發(fā)展網(wǎng)絡(luò)上的生意。到2008年，這部分生意逐漸有了很大的增長。如果中國資本市場在未來兩三年有變動的話，人才流向線下企業(yè)，估計我們會看到一些很有意思的變化。

另外，我們也看好無線電商方面的發(fā)展。以凡客為例，它現(xiàn)在一天在手機(jī)上的訂單已經(jīng)超過一萬了，這時候怎么來做推廣———怎么把同一類購物風(fēng)格的人聚到一起；怎么找到各個細(xì)分領(lǐng)域的專家來促進(jìn)和改善用戶的體驗———是很重要的，也是我們現(xiàn)在所關(guān)心的。

王冉：我也多說兩句無線互聯(lián)網(wǎng)上的機(jī)會。有數(shù)據(jù)表明，在目前領(lǐng)先的電子商務(wù)公司里，無線互聯(lián)網(wǎng)購物這塊是成長最快的，存在著大量機(jī)會。

另一方面，更具成長潛力的是那些面向特定人群的品牌電商。這個品牌可能是服裝、家居，也可能是其他任何東西，你只需充分利用互聯(lián)網(wǎng)這種工具，在這個特定人群里，能具有很強(qiáng)的黏性，甚至具有一定的社交功能，具有一定的娛樂功能，再把這些東西跟電子商務(wù)結(jié)合起來，讓人們在娛樂、交互過程中完成購物過程。

鄧華金：其實，在電商的整個鏈條上機(jī)會還有很多。比如，蘑菇街、美麗說這樣把用戶聚集到一個社區(qū)，再做社區(qū)導(dǎo)購的；還有給電商做配套服務(wù)的，包括一些給家具電商做售后安裝、維修服務(wù)的。這塊應(yīng)該有很多增值的點，誰能把它整合好了，誰的市場就會很大。