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增發將增凈資產八成

　　公司上一次融資是1997年配股，本次增發是公司時隔十多年后才實施的一次融資行為，結合當下的家電競爭格局和公司的經營發展狀況，此次增發對公司意義十分重大。

　　如增發順利完成，公司凈資產將一次性增長85%，這將為公司未來發展奠定堅實基礎，迅速改善公司資金緊張狀況。增發項目實施后，公司產能不足的問題能夠得以解決，產能將從500萬臺擴充到800萬臺，行業排名第二。在總量增長的同時，公司產品結構也將得以優化，適應冰箱不斷升級的產業發展趨勢，同時也有利于優化公司產能布局，改善目前產能過分集中在合肥總部的問題，特別是綿陽產能擴充，能夠大幅降低物流成本，充分發揮同大股東的協同效應，實現在西南地區生產銷售的跨越式發展。

　　在規模增長的同時，未來公司營銷體系可進一步完善，營銷有望從優勢區域華東、西南向全國輻射。

　　2009年公司實現營業收入63億元，凈利潤3.01億元，同比分別增長31.4%、997%，每股收益0.73元，遠超市場預期，主要是減持科大訊飛等原始股產生投資收益2.14億元，扣除此項后，稅后凈利潤為1.21億元，同比增長377%，每股收益0.29元。而且，公司2009年采取了極為謹慎的會計處理方式，計提維修準備金8000多萬元，新增預提銷售費用超億元。

盈利基本逐季提高

　　總體上，自2005年底長虹入主美菱后，經過幾年的整合，2009年以來無論是銷售收入還是經營性盈利，基本上是逐季提高。

　　2010年公司延續了高增長勢頭，盡管處于傳統淡季，一季度仍然實現營業收入19億元，同比增長57%，凈利潤1.11億元，每股收益0.27元。其中股票投資收益貢獻0.82億元，扣除此項后，稅后凈利潤為1.21億元，每股收益0.10元。另外，銷售費用率居高不下，顯著高于同行，未來有回歸到合理水平的可能。

　　隨著二三季度冰箱消費旺季的到來，基于對公司銷售增長、業績改善的良好預期，預計2010年凈利潤4.1億元。(扣除投資收益后，EPS有望達到0.72元)，而2011年公司EPS有望達到1.05元。但是我們應該注意到，公司業績彈性較大，未來不確定性也比較強。