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成長股典范蘇寧電器（002024.SZ）正在啟動電子商務戰略應對家電行業增速下滑。“易購的成敗直接關系到蘇寧電器的未來，不過目前業內的看法還存在較大分歧。”一位券商分析師Lily告訴第一財經日報《財商》記者。

蘇寧旗下的電子商務網站“易購”2010年2月正式上線，2011年上半年取得了26億元的銷售收入。

“對于擁有眾多店鋪的蘇寧電器來說，發展電子商務擁有很多便利。例如它的供應鏈要遠遠勝于普通電子商城、配送更加容易等等。”Lily告訴記者。

蘇寧在2011年6月17日的公告中稱，董事會通過了未來十年發展規劃，其中云服務模式的實現是未來十年戰略的核心，公司將形成差異化的競爭能力，成為融互聯網企業與零售企業特性于一身的電器商城典范。公司計劃電子商務平臺2011年確保實現銷售規模50億元，力爭突破80億元。

從半年報上看，蘇寧超額完成了任務。

高盛高華在報告中指出：“預計年內公司網上銷售收入將保持強勁增長，并成為積極推動因素。公司網上零售業務上半年總收入為26億元，趨勢高于我們此前50億元的全年預測。為了進一步擴張其網上業務，公司啟用了5個新的配送中心，并有12個配送中心已經開建，此外還簽訂了10個新建項目合同，公司計劃于2015年共有60個物流配送中心投入運營。”

國泰君安分析師則在報告中指出，易購網上平臺第二季度實現銷售收入14.61億元，環比增長31.9%，如果三季度保持這樣的增速，第四季度由于旺季效應增速加快的話，全年完成80億的銷售目標應該問題不大。

不過，也有業內人士并不看好“易購”戰略。

“目前蘇寧電器的傳統業務正在遭遇瓶頸，對于‘易購’的成敗，有看空者認為，網上平臺的建立，可能會出現左手打右手的情況——網上銷售的價格優勢會與公司原有的實體店形成競爭，分流原來實體店的客戶。”Lily告訴記者。

整體上來看，公司收入增速連續6個季度環比下滑，凈利潤增速連續2個季度環比下滑，基本兌現了市場對于蘇寧乃至整個家電銷售行業增速放緩的預期。

據公司半年報，公司加快了新開門店速度，上半年凈增門店140家。截至報告期末，公司已在內地243個地級以上城市擁有連鎖店1451家，在香港地區擁有連鎖店28家，在日本市場擁有連鎖店9家，共計擁有連鎖店1488家。加速新開門店的同時，公司同店增長受到家電消費行業整體的影響，上半年可比門店收入增速只有3.14%。

有業內人士分析，對蘇寧電器來說，目前全國已經實現了一線城市和二線城市的覆蓋，但如果要下沉到三四線城市則十分困難。

“另一個擔憂是，‘易購’并非是簡單地將實體店業務轉移到網上。他們除了賣家電之外，還賣百貨，這是一個全新的領域，對蘇寧來說也是一個重大的戰略轉移。”Lily表示。

數據顯示，今年以來蘇寧電器股價累計下跌5.31%，同期上證指數下跌7.65%。蘇寧電器目前前十大股東全為公募基金，基金投資占比為20.87%。其中銀華核心價值優選股票型基金持有10000萬股，廣發聚豐股票型基金持有9033萬股，富國天益價值基金持有5855萬股。不過基金投資占比較去年同期大幅減少（2010年半年報披露基金投資占比為46.2%）。