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　　那么樂視究竟觸動(dòng)了誰的利益?

　　騰訊財(cái)經(jīng)調(diào)查得知，正是樂視超級(jí)電視的超低價(jià)格動(dòng)了家電商的“奶酪”，也觸動(dòng)了夏普其他客戶的核心利益，因此夏普(中國(guó))迫于壓力，對(duì)外發(fā)布聲明否認(rèn)與樂視合作開發(fā)超級(jí)電視。

　　超級(jí)電視是假的嗎?對(duì)于依靠這一概念迎來新一輪股價(jià)上漲的樂視來說，這一消息正擊中其軟肋，也將牽動(dòng)資本市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。

　　在分析師眼里，支撐市值約200億元的樂視網(wǎng)股價(jià)連創(chuàng)新高的最直接因素，就是其在電視領(lǐng)域開發(fā)的兩大新產(chǎn)品：樂視盒子和超級(jí)電視。尤其是超級(jí)電視，更是將顛覆傳統(tǒng)電視行業(yè)作為其宣傳噱頭，樂視網(wǎng)為6月份即將登場(chǎng)的超級(jí)電視可謂造足了勢(shì)。

　　周二(28日)早間，樂視網(wǎng)發(fā)布停牌公告，并于當(dāng)天下午進(jìn)行了回應(yīng)。樂視網(wǎng)的聲明稱，超級(jí)電視的確跟夏普(中國(guó))從來就沒有任何直接的商業(yè)合作關(guān)系。樂視網(wǎng)在宣傳時(shí)候提到夏普，是因?yàn)槠潆娨暜a(chǎn)品面板的液晶模組是由夏普南京工廠生產(chǎn)的。但樂視網(wǎng)與夏普南京工廠并無直接合作，超級(jí)電視由富士康、夏普合資組成的一家公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)，這家合資公司再將液晶模組訂單交給夏普南京工廠。

　　簡(jiǎn)言之，夏普為樂視網(wǎng)供應(yīng)商的供應(yīng)商。夏普稱與樂視網(wǎng)不存在商業(yè)合作，為事實(shí)。樂視網(wǎng)此前宣稱超級(jí)電視由“超級(jí)組合(樂視+富士康+夏普+高通)打造”，給市場(chǎng)留下夏普是其緊密合作伙伴的印象是打了擦邊球，但這款產(chǎn)品的供應(yīng)鏈上也確實(shí)有夏普參與。

　　夏普與樂視網(wǎng)之爭(zhēng)的結(jié)果已經(jīng)清晰。

　　然而，這一承載了“樂視夢(mèng)”的創(chuàng)新產(chǎn)品，售價(jià)僅僅與成本價(jià)持平，加上制造商和渠道商等成本，樂視網(wǎng)必虧無疑。關(guān)于這一款產(chǎn)品疑點(diǎn)的追問依然沒有結(jié)束。

　　“賈布斯”(樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭)為什么要做虧本的買賣?

　　超級(jí)電視背后的利益訴求

　　5月7日，樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭以一身喬布斯的“賈布斯”打扮高調(diào)亮相，宣布將顛覆傳統(tǒng)電視行業(yè)，推出全球首款4核1.7G超級(jí)電視。

　　更為吸引眼球的是，即將于6月份上市的超級(jí)電視，60寸X60和40寸S40兩款產(chǎn)品售價(jià)分別為6999元和1999元，這比同類商品最低價(jià)還要便宜1000-2000元。

　　樂視網(wǎng)正式發(fā)布超級(jí)電視后僅僅20天，由夏普中國(guó)的一則聲明引發(fā)，對(duì)于超級(jí)電視采用“原裝夏普X超晶面板”的質(zhì)疑開始喧囂塵上。

　　而這一看似并不及時(shí)的聲明。但是在資本運(yùn)作者的眼中，夏普中國(guó)的阻擊時(shí)點(diǎn)恰到好處。

　　一位供職于樂視網(wǎng)流通股東的機(jī)構(gòu)人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，夏普中國(guó)的背后，是傳統(tǒng)家電廠商的施壓。

　　6月1日開始，國(guó)家針對(duì)家電的節(jié)能補(bǔ)貼即將終止，下半年的家電節(jié)能補(bǔ)貼至今沒有著落，預(yù)計(jì)節(jié)能補(bǔ)貼或在2014年才能重啟。為保持利潤(rùn)率，傳統(tǒng)家電很可能在6月集體漲價(jià)，此時(shí)樂視的超級(jí)電視將成為一個(gè)攪局者，而超級(jí)電視的低價(jià)策略無疑會(huì)分走別人的蛋糕。

　　而在樂視的背后，郭臺(tái)銘也在不遺余力地給予各種支持。上述機(jī)構(gòu)人士指出，由于郭臺(tái)銘入股SDP(SakaiDisplayProducts，富士康與夏普的合資公司)時(shí)，動(dòng)用了富士康的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，等于也堵上自己的家底。SDP的10代線X超晶面板的產(chǎn)能很大，對(duì)現(xiàn)金回流的要求比較高，但郭臺(tái)銘手上歐美訂單疲軟，因此他急于與樂視達(dá)成協(xié)議，將產(chǎn)能賣掉。在合作過程中，郭臺(tái)銘作出了一定的讓步。

　　從樂視網(wǎng)提供的超級(jí)電視關(guān)系圖解中不難看出，樂視網(wǎng)在超級(jí)電視主要貢獻(xiàn)在于其“完全自主研發(fā)”的技術(shù)和內(nèi)容支持，而郭臺(tái)銘的富士康才是整個(gè)鏈條中的關(guān)鍵，也是幕后的主要推手。

　　超級(jí)電視承載的帝國(guó)夢(mèng)想

　　對(duì)于樂視的擁有者賈躍亭來說，顯然他的夢(mèng)想更為高遠(yuǎn)。

　　這位在樂視網(wǎng)還不那么知名的情況下，就帶其成功登錄A股市場(chǎng)的“賈布斯”顯然有其過人之處。

　　“賈躍亭是一個(gè)反傳統(tǒng)的人，他總會(huì)想出一些極具野心的計(jì)劃。”一位曾在樂視任職的知情人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，賈躍亭與臉譜化的煤老板不同，他愿意深入研究行業(yè)，并有著明確的戰(zhàn)略。

　　在樂視內(nèi)部，所有人都能感受到賈躍亭的野心，但這并不意味著他難以接近。工作間隙，他喜歡與員工一起打籃球，在年會(huì)上，他會(huì)給員工唱《北京，北京》。

　　賈躍亭從不掩飾自己的企圖心，他不愿意和其他視頻網(wǎng)站的領(lǐng)軍人物一樣，只專注在內(nèi)容版權(quán)上，自公司成立時(shí)，他就夢(mèng)想著提供全娛樂產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降漠a(chǎn)品。

　　經(jīng)過多年經(jīng)營(yíng)積累了大量版權(quán)后，超級(jí)電視補(bǔ)足了客戶終端這一重要的拼板。以硬件為載體回流現(xiàn)金，再以現(xiàn)金擴(kuò)大版權(quán)持有量，這就是賈躍亭設(shè)想的盈利模式。

　　從公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)格來看，樂視網(wǎng)也有敢于投入、敢于開拓業(yè)務(wù)的特色。

　　達(dá)晨創(chuàng)投總裁趙小兵對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，賈躍亭的這個(gè)方向(超級(jí)電視)選的很好，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，優(yōu)酷土豆、奇藝網(wǎng)、騰訊視頻和搜狐視頻已經(jīng)四分天下，再無樂視網(wǎng)可以深耕的空間。

　　“賈躍亭能否成功，我無法判斷。”在趙小兵說他看來，樂視網(wǎng)區(qū)別于傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站縱向收購(gòu)模式，在橫向業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)展最大的問題，還是政策層面的風(fēng)險(xiǎn)，而一旦樂視網(wǎng)成功，仍然不可避免的要與上述四家視頻平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。

　　但是，與其他四家視頻平臺(tái)最大的不同是，樂視網(wǎng)在A股上市，顯然更了解中國(guó)國(guó)內(nèi)的“游戲規(guī)則”，也深諳此道，比如在這幾家都望塵莫及的廣電總局有線電視運(yùn)營(yíng)牌照方面，樂視顯然更有信心。

　　而賈躍亭之所以在超級(jí)電視注定“虧本”的硬件上如此大手筆的投入，其目的除了向用戶收取少量的服務(wù)年費(fèi)之外，就是電視市場(chǎng)豐厚的廣告收入。

　　2012年，在互聯(lián)網(wǎng)廣告沖擊下，平面媒體廣告收入大幅下滑，而同樣作為傳統(tǒng)媒體的電視業(yè)卻保住了固有的廣告市場(chǎng)份額，電視固有的收視人群，仍是廣告商青睞的目標(biāo)客戶。

　　一位傳媒業(yè)分析師表示，2012年樂視廣告收入增長(zhǎng)迅速，固然有品牌推廣的因素，但2012年視頻網(wǎng)站廣告市場(chǎng)集體繁榮的背景也不可忽視。而推廣超級(jí)電視、機(jī)頂盒等終端產(chǎn)品，正是一種培養(yǎng)新的廣告業(yè)務(wù)的方式。

　　超級(jí)電視的虛假繁榮

　　樂視高調(diào)進(jìn)軍廣電領(lǐng)域，旗下相關(guān)產(chǎn)品樂視盒子和超級(jí)電視被寄予厚望。

　　在藝恩咨詢研究總監(jiān)邵剛看來，樂視盒子和超級(jí)電視正是樂視最被看好的兩款創(chuàng)新產(chǎn)品，在其他視頻網(wǎng)站還在內(nèi)容上同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，樂視已經(jīng)在摸索新的盈利模式。

　　據(jù)樂視TV品牌部介紹，樂視盒子C1、C1S目前通過官網(wǎng)和微博銷量已經(jīng)超過25萬臺(tái)。

　　而在超級(jí)電視發(fā)布會(huì)當(dāng)天，賈躍亭希望在超級(jí)電視上市后，樂視盒子和超級(jí)電視年銷售量能夠突破百萬臺(tái)。

　　從目前樂視TV提供的數(shù)據(jù)來看，這一目標(biāo)似乎不難實(shí)現(xiàn)。然而，據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，目前在國(guó)美有大量樂視盒子作為購(gòu)買其他家電的贈(zèng)品附送。

　　一位在購(gòu)買時(shí)獲贈(zèng)樂視盒子的消費(fèi)者告訴騰訊財(cái)經(jīng)：“從來沒有用過，因?yàn)樾枰寰W(wǎng)線，無線WIFI連不上”。

　　而據(jù)一位國(guó)美賣場(chǎng)的員工透露，國(guó)美與樂視有合作協(xié)議，國(guó)美強(qiáng)制家電廠商購(gòu)買樂視盒子贈(zèng)與消費(fèi)者，而這一費(fèi)用實(shí)際上是加在消費(fèi)者購(gòu)買的產(chǎn)品上了。

　　從樂視盒子的銷售渠道來看，對(duì)外公布的微博和官網(wǎng)營(yíng)銷數(shù)據(jù)，并沒有第三方數(shù)據(jù)，因此無從查證。

　　據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，在很多分析師眼里將會(huì)年銷量過百萬的超級(jí)電視，目前全國(guó)類似產(chǎn)品的總銷量也只是維持的百萬臺(tái)左右，超級(jí)電視上市后想要順利實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，面臨不小的困難。

　　2013年以來，樂視網(wǎng)的股價(jià)上漲了146.73%，自5月7日樂視提出超級(jí)電視概念到停牌前，股價(jià)上漲了24.06%。

　　且不說樂視盒子和超級(jí)電視是否能為公司帶來預(yù)想中的廣告收入，但從資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)來看，賈躍亭對(duì)樂視網(wǎng)未來的描繪，就已經(jīng)為他帶來豐厚的回報(bào)。

　　然而，在投資者一直看好的同時(shí)，賈躍亭本人卻似乎并沒有那么大的信心。

　　一位前樂視網(wǎng)的員工對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，樂視網(wǎng)的高層曾在內(nèi)部暗示員工不要購(gòu)買公司股票。這一說法，并未被證實(shí)。不過樂視網(wǎng)的高負(fù)債率，已經(jīng)被機(jī)構(gòu)注意到，可能是公司的一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公告顯示，2010年底，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)負(fù)債率9.01%，此后負(fù)債率逐年攀升，到了2012年底凈資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)56.10%，截至2013年一季度末，負(fù)債率已經(jīng)升至60.58%，負(fù)債總額20.67億元。

　　一位已投資樂視網(wǎng)的基金公司人士認(rèn)為，樂視網(wǎng)在新技術(shù)整合、擴(kuò)充人力、渠道方面均有著不小的消耗，以及隨著用戶數(shù)量的增長(zhǎng)，CDN成本也將不可避免的上升，但現(xiàn)在判斷財(cái)務(wù)是否健康還為時(shí)尚早，目前的布局是否合理，需要以未來的結(jié)果做依據(jù)。

　　話雖如此，但現(xiàn)金流不佳已給樂視帶來困擾。2012年樂視網(wǎng)發(fā)行4億元公司債，分兩期發(fā)行，每期各2億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，賈躍亭以全部個(gè)人資產(chǎn)為擔(dān)保，承擔(dān)債券還本付息的無限連帶責(zé)任。

　　同時(shí)賈躍亭也在通過質(zhì)押個(gè)人股份，來幫助企業(yè)渡過難關(guān)。5月15日晚，樂視網(wǎng)公告，賈躍亭質(zhì)押1990萬股樂視網(wǎng)股份給山西證券，截至公告日，賈躍亭共持樂視網(wǎng)股份1.96億股，占公司總股本的46.82%，累計(jì)質(zhì)押股份1.52億股，占賈躍亭持股份總數(shù)的77.61%，占公司總股本的36.34%。

　　5月28日，一家持股樂視網(wǎng)的機(jī)構(gòu)對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，股價(jià)較高，公司對(duì)樂視網(wǎng)的態(tài)度在二季度已經(jīng)發(fā)生變化，減持在停牌前已經(jīng)啟動(dòng)。

　　一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，樂視網(wǎng)于2010年8月12日上市，賈躍亭及其家庭成員，持有樂視網(wǎng)超50%的股份，這部分股份在不久之后的8月份將解禁。以當(dāng)前市值計(jì)算，賈躍亭如將未質(zhì)押的22.39%股權(quán)全部減持，仍可提現(xiàn)20億元。

　　但如果超級(jí)電視計(jì)劃因夏普的質(zhì)疑而被市場(chǎng)否定，則意味著未來兩個(gè)月樂視網(wǎng)很可能會(huì)因?yàn)闆]有足夠概念支撐而股價(jià)下跌，進(jìn)而造成賈躍亭退出時(shí)解禁股權(quán)市值大幅縮水。

　　這才是夏普阻擊一事，對(duì)賈躍亭個(gè)人造成的最大風(fēng)險(xiǎn)。