以下為報告概要:
考慮到百度的注意力可能集中于大型廣告主,價格敏感度高且需求多樣化的小企業將壓低百度的利潤率。因此我們認為,在內外因素的雙重作用下,百度的利潤率下滑可能不可避免。
我們認為,本土競爭對手可能會奪取更多市場份額,拖慢百度的增長速度。與此同時,我們預計百度將努力保持大眾市場和移動搜索領域的領導地位,該市場的收入和利潤回報可能低于百度現有的業務。
因此,我們認為,這會形成一個不可避免的下滑環境。百度要么需要通過追逐大眾和移動市場來重塑自我,要么需要通過降價和增加投資來抵御競爭對手,但這兩項措施都有可能稀釋該公司的增長速度和利潤率。
我們給予百度80美元的目標價,較周二98.55美元的收盤價還有19%的下跌空間。(思遠)
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